📰 主业营收稳增长，机器人关节电机看突破
德昌股份以吸尘器电机起家，逐步向整机供应商转型，凭借电机核心优势向小家电、汽车电机及机器人电机领域扩展。2024年公司在吸尘器/小家电/EPS电机三大业务实现收入合计近39亿元，分别占比约52%、34%、10%，同期营收增长47.6%、净利润增长27.5%。展望2025年，受美国产品关税及汽车零部件竞争加剧等因素影响，利润率承压，业绩预告显示净利润区间1.6–2.0亿元，同比下降约61%～51%。公司通过“服务大客户”策略，与TTI、SN、HOT等全球头部品牌深度合作，推动家电品类多元化，除吸尘器电机外拓展吹风机、洗碗机等小家电，并在中国、泰国、越南等地新建产能以消化新增订单与拓展清洁电器客户。汽车零部件方面，2024年全球EPS电机市场持续增长，中国市场国产化替代趋势明显，德昌股份在耐世特、采埃孚、捷太格特等Tier1客户中实现布局，2025H1收入预计2.81亿元，增速显著。机器人核心关节领域，德昌股份凭借在家电与汽车领域积累的技术积淀，进入高端电机领域并与领先人形机器人企业开展核心关节电机研发与试制，已完成样件交付，关键性能达到客户要求，未来有望成为新的增长极并持续贡献业绩。管理层给出2025–2027年收入与利润预测，首次覆盖给出“推荐”评级，但需关注市场竞争加剧、新业务落地及美国关税政策等风险。
🏷️ #产业链 #机器人电机 #家电电机 #EPS电机 #汽车零部件
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📰 主业营收稳增长，机器人关节电机看突破
德昌股份以吸尘器电机起家，逐步向整机供应商转型，凭借电机核心优势向小家电、汽车电机及机器人电机领域扩展。2024年公司在吸尘器/小家电/EPS电机三大业务实现收入合计近39亿元，分别占比约52%、34%、10%，同期营收增长47.6%、净利润增长27.5%。展望2025年，受美国产品关税及汽车零部件竞争加剧等因素影响，利润率承压，业绩预告显示净利润区间1.6–2.0亿元，同比下降约61%～51%。公司通过“服务大客户”策略，与TTI、SN、HOT等全球头部品牌深度合作，推动家电品类多元化，除吸尘器电机外拓展吹风机、洗碗机等小家电，并在中国、泰国、越南等地新建产能以消化新增订单与拓展清洁电器客户。汽车零部件方面，2024年全球EPS电机市场持续增长，中国市场国产化替代趋势明显，德昌股份在耐世特、采埃孚、捷太格特等Tier1客户中实现布局，2025H1收入预计2.81亿元，增速显著。机器人核心关节领域，德昌股份凭借在家电与汽车领域积累的技术积淀，进入高端电机领域并与领先人形机器人企业开展核心关节电机研发与试制，已完成样件交付，关键性能达到客户要求，未来有望成为新的增长极并持续贡献业绩。管理层给出2025–2027年收入与利润预测，首次覆盖给出“推荐”评级，但需关注市场竞争加剧、新业务落地及美国关税政策等风险。
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